A empresa de gestão de ativos digitais Grayscale Investments deseja lançar um fundo negociado em bolsa (ETF) de futuros de ethereum (ETH) nos EUA, proporcionando aos investidores uma maneira de investir na criptomoeda sem ter que manter nenhuma moeda.
O que é o ETF Ethereum Futures da Grayscale?
Tons de cinza apresentou um requerimento com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 19 de setembro para o novo ETF na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) Arca, uma bolsa eletrônica que lista produtos e ações negociados em bolsa. Se aprovado, o Grayscale Ethereum Futures Trust manteria contratos futuros de éter negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME) em nome dos investidores.
A plataforma CME Globex é uma bolsa de derivativos financeiros que oferece dois contratos futuros de Ethereum liquidados em dinheiro – um representando 50 Ether (o contrato ETH) e outro representando 0,10 Ether (o contrato MET). Cada um tem seis contratos mensais consecutivos, além de até dois contratos adicionais de dezembro. (Se os seis meses incluírem dezembro, apenas um contrato adicional de dezembro será listado.)
Com seu ETF, a Grayscale visa que as variações diárias no valor patrimonial líquido (NAV) de suas ações reflitam as variações diárias no preço do benchmark, que seria a média dos preços de fechamento de fechamento do primeiro e do segundo a expirar Contratos ETH.
O Trust faria um depósito de margem inicial para iniciar uma posição aberta nos contratos futuros. Um depósito de margem atua como uma garantia de desempenho em dinheiro para garantir o desempenho dos contratos futuros que um negociante compra ou vende. Os contratos futuros são avaliados a mercado no final de cada sessão de negociação e a margem é ajustada de acordo. O Trust manteria o restante dos seus ativos em dinheiro e equivalentes de caixa no custodiante do Trust ou em outras instituições financeiras. O Trust não precisaria de um custodiante de éter ou carteira criptografada, pois apenas manteria contratos futuros de éter e nunca deteria ETH real.
O que é um ETF de Futuros?
Um fundo negociado em bolsa de futuros é um tipo de fundo de investimento que acompanha o desempenho de um contrato futuro específico ou de uma cesta de contratos futuros. Em vez de deterem eles próprios os ativos subjacentes, os ETFs de futuros utilizam instrumentos financeiros, como contratos de futuros, para acompanhar os movimentos de preços dos ativos subjacentes. Os contratos futuros são derivativos financeiros que obrigam o detentor a comprar ou vender um determinado ativo, como uma mercadoria, um índice de ações ou uma moeda, a um preço definido em uma data específica no futuro.
Os ETFs de futuros diferem dos ETFs tradicionais, que normalmente detêm uma carteira de ativos subjacentes, como ações ou títulos, para replicar o desempenho de uma classe ou índice de ativos específico. Os investidores e traders utilizam ETFs de futuros para obter exposição a mercadorias, moedas, índices e outras classes de ativos para especulação ou cobertura, sem negociar diretamente contratos de futuros.
Alguns ETF de futuros utilizam a alavancagem – que envolve a contracção de fundos para assumir uma posição mais proeminente – para amplificar o tamanho dos seus retornos, embora isto também aumente o risco de perdas.
O que a proposta da Grayscale significa para o futuro da ETH?
A Grayscale é um investidor significativo em criptomoedas, e a aplicação do ETF indica que continua comprometida em facilitar o investimento no mercado. Também indica a confiança da empresa no futuro do ethereum – a segunda maior criptomoeda do mundo em capitalização de mercado – como um ativo de investimento lucrativo. O fundo Grayscale Ethereum Trust foi um dos primeiros títulos investidos exclusivamente no preço da ETH, tendo sido lançado em dezembro de 2017.
O Trust é “investido única e passivamente em ETH, permitindo que os investidores obtenham exposição à ETH na forma de um título, evitando os desafios de comprar, armazenar e guardar a ETH diretamente”, de acordo com seu local na rede Internet.
Grande parte do foco entre os investidores em criptomoedas tem sido nos apelos para o lançamento de um ETF Bitcoin à vista, para o qual a SEC rejeitou repetidamente os pedidos. Mais de dez empresas financeiras apresentaram pedidos, incluindo Fidelity, Digital Currency Group, Franklin Templeton, BlackRock e Grayscale. Os observadores esperam que um ETF à vista abriria o investimento em criptomoedas a uma gama mais ampla de investidores, desde indivíduos a grandes instituições financeiras, que têm esperado por um veículo de investimento regulamentado e acessível que lhes dê a confiança necessária para entrar nos mercados de criptomoedas. Isto poderia contribuir para o aumento da liquidez e estabilidade no mercado Ether.
A aprovação de um novo ETF de criptomoeda aliviaria a tensão entre a SEC e a indústria criptográfica, impulsionada pelas alegações do regulador de que as criptomoedas são títulos e não moedas, commodities ou outras formas de ativos. Os processos judiciais da SEC contra as bolsas de criptomoedas Binance e Coinbase aumentaram a incerteza entre os investidores e prejudicaram a liquidez.
SEC nos tribunais
A Grayscale ganhou recentemente uma ação no Tribunal do Circuito de DC contestando a rejeição da SEC de seu pedido para converter o fundo fiduciário Bitcoin da Grayscale em um ETF à vista como “arbitrário e caprichoso”. Os advogados da Grayscale estão pressionando a SEC para aprovar o ETF Bitcoin “rapidamente”.
A Grayscale está estrategicamente se candidatando a um ETF futuro para Ether, em vez de um ETF spot. Embora a SEC tenha rejeitado até agora todos os pedidos de ETF à vista, ela aprovou o ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) em 2021.
No pedido da SEC para o ETF Ethereum, a Grayscale observou que, ao rejeitar anteriormente propostas de ETP de ativos digitais à vista para Bitcoin, a Comissão levantou preocupações sobre o potencial de fraude e manipulação nos mercados de ativos digitais subjacentes. No entanto, a Grayscale “acredita que a estrutura e o funcionamento do Trust são concebidos para prevenir atos e práticas fraudulentas e manipuladoras, para proteger os investidores e o interesse público, e para responder às preocupações específicas que a Comissão possa ter em relação a potenciais fraudes e manipulação no contexto de um ETP baseado em ETH.”
A empresa acrescentou que a CME “é uma bolsa de futuros regulamentada com a supervisão, controles e escrutínio regulatório necessários para manter, promover e efetuar negociações justas e transparentes de seus produtos listados, incluindo os Contratos ETH e Contratos MET”. Além dos ETFs Bitcoin, várias empresas apresentaram declarações de registro junto à SEC para ETFs baseados em ETH que deteriam contratos futuros de ETH negociados na CME e liquidados usando a Taxa de Referência Ethereum CF da CME (ERR). Eles oferecem exposição idêntica ao Grayscale Ethereum Trust, então a Grayscale “acredita que se a Comissão permitir que esses ETFs comecem a ser negociados, então ela também deverá aprovar o Trust para negociação”.
O resultado final
Os investidores e entusiastas da criptomoeda continuam a olhar para a decisão da SEC sobre as aplicações de ETF para indicar como as regulamentações irão evoluir.
Os investidores precisam estar cientes de que os ETFs de futuros envolvem riscos, incluindo o risco de perdas devido à volatilidade do mercado, à alavancagem e a fatores específicos que podem afetar os contratos futuros em que investem. do vencimento do contrato futuro, condições de mercado e outros fatores.
As criptomoedas, em particular, são ativos altamente voláteis que estão sujeitos a enormes oscilações de preços em ambas as direções. Estes investimentos não são adequados para todos os investidores e requerem uma boa compreensão de como funcionam antes de arriscar qualquer dinheiro.