Foi revelado que a SEC está investigando Coinbase sobre a venda de títulos não registrados, o que poderia ter consequências para a criptomoeda e maior indústria de blockchain. O resultado deste caso pode ter consequências graves para a exchange de criptomoedas americana e pode estabelecer um precedente para mudanças nos regulamentos de negociação de criptomoedas. Com projetos de lei como o America Competes Act visando projetos de criptomoedas, as regulamentações são inevitáveis para o setor de criptomoedas, para melhor e para pior.
A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) supervisiona o registro e a negociação de ações e títulos americanos, ou “contratos de investimento“. Criada após a queda de Wall Street de 1929, a finalidade da SEC é proteger os investidores, aplicando os requisitos de divulgação pública e registro para empresas que vendem produtos de investimento, para que os investidores possam tomar decisões informadas sobre o que estão comprando. A SEC tem um histórico muito difícil com criptomoedas. Notório por processar projetos benevolentes que prestam serviços enquanto ficam para trás em golpes de criptomoedas que fraudam investidores, o regulador não forneceu orientações concretas, mas muitas vezes multa projetos por violar leis de valores mobiliários, muitas vezes resultando em perdas catastróficas para investidores de varejo.
Um relatório de Bloomberg revelou que a SEC está investigando a Coinbase há algum tempo. Insiders familiarizados com o caso, que falaram sob anonimato, revelaram que esta investigação está em andamento antes das recentes acusações contra um ex-funcionário da Coinbase por insider trading. Este não é o primeiro desentendimento que a Coinbase teve com o regulador americano, pois Bitcoin.com informou no ano passado que a SEC ameaçou processar a Coinbase se continuasse com o lançamento de seu programa Lend para os clientes, mas não forneceu nenhuma explicação sobre por que esse programa constituía uma oferta de valores mobiliários.
A Securities Exchange Commission ganhou uma reputação infame no setor de blockchain e criptomoeda por seu comportamento de aplicar políticas não declaradas. Embora o presidente da SEC, Gary Gensler, tenha declarado que a maioria das criptomoedas são títulos não registrados, ele também afirmou que os Estados Unidos não proibirão as criptomoedas, resultando em mensagens confusas. Isso torna o início de projetos inovadores de blockchain um campo minado legal, pois praticamente qualquer uso de um ativo digital como parte da funcionalidade de um novo projeto provavelmente pode ser visto como um “segurança não registrada” pelo regulador e, portanto, multado em milhões de dólares no futuro. No entanto, a SEC parece ter fechado os olhos para tokens blockchain não fungíveis (NFTs), mas isso provavelmente também mudará com o tempo. Até o momento, a única orientação pública que a SEC fornece para projetos de blockchain é a “Teste Howey“.
De acordo com Investopédia, o Howey Test é um conjunto de qualidades que determinam se um ativo/mercadoria é um “contrato de investimento” de uma empresa e, portanto, se enquadra nos requisitos de divulgação. Os quatro pontos do Teste de Howey são: 1. Um investimento de dinheiro, 2. Em uma empresa comum, 3. Com a expectativa de lucro, e 4. Ser derivado de os esforços dos outros. A maioria das criptomoedas se enquadra nos três primeiros requisitos, o que deixa o quarto a ser interpretado para cada token. Bitcoin não é considerado um título porque seu valor não é derivado dos esforços de terceiros, enquanto qualquer criptomoeda que foi vendido para arrecadar dinheiro por meio de uma ICO (Oferta Inicial de Moedas) é quase garantido que sofrerá uma ação judicial da SEC. Sob essa estrutura, a maioria das criptomoedas vendidas na Coinbase pode ser vista como títulos, e é por isso que eles estão investigando a Coinbase e outras exchanges.
Prever o que pode resultar disso pode ser difícil. A posição claramente declarada da SEC é que a maioria das criptomoedas (exceto bitcoin e ether) são títulos dos projetos/empresas que as criaram e não oferece orientação para projetos de blockchain descentralizados governados por DAO. Se a SEC vencer, a Coinbase provavelmente receberá uma multa enorme, várias criptomoedas serão deslistadas e a SEC ganhará precedente por processar outras bolsas americanas e retirar mais tokens. Coinbase sobreviveria muito bem, mas uma vitória da SEC poderia ter consequências graves para os projetos de blockchain americanos que usam criptomoedas em sua operação.
Fontes: Bloomberg, Bitcoin.com, Investopédia